瀑布支付_Waterfall Payment

什么是瀑布支付？

瀑布支付结构要求高等级的债权人在偿还本金和利息后，低等级的债权人才会收到本金支付。债务人通常将这些结构划分为不同层级，以优先偿还本金最多的贷款，因为这些贷款通常也是成本最高的。

关键要点

• 瀑布支付结构允许高等级的债权人优先获取本金和利息，而低等级债权人待其全部还款后才能获得本金。
• 低等级的债权人只能获得利息支付，直到高等级债权人得到全额偿还。
• 瀑布支付可以设计为逐笔偿还贷款或以系统化的方式偿还所有贷款。

瀑布支付如何运作

想象一条瀑布向下倾泻，水流入垂直排列的水桶中。水代表资金，水桶代表债权人。水首先填满第一个水桶。第二个水桶只能在第一个水桶满后才能开始填充。随着水的流动，水桶依次被填满。

通常，水桶的容量（债务规模）随着水流向下而逐渐减小。这可能是因为偿还大额债务能够降低破产风险，并为运营、资本支出和投资释放现金。

例如，这种计划对偿还多笔贷款的公司效果最佳。假设某公司有三笔运营贷款，每笔贷款的利率不同。公司优先偿还成本最高的贷款的本金和利息，而对其他两笔贷款仅支付利息。一旦最昂贵的贷款还清，公司就可以对下一个更昂贵的贷款进行本金和利息的全部偿还。这个过程一直持续，直到所有贷款还清。

瀑布支付示例

为了演示瀑布支付方案的运作，假设一家公司向三位债权人，债权人A、债权人B和债权人C借款。该方案的结构是，债权人A为最高级别债权人，债权人C为最低级别债权人。公司欠每位债权人的安排如下：

• 债权人A共欠500万美元的利息和1000万美元的本金。
• 债权人B共欠300万美元的利息和800万美元的本金。
• 债权人C共欠100万美元的利息和500万美元的本金。

假设在第一年公司收入1700万美元。它偿还了债权人A的1500万美元债务，剩下200万美元用于偿还其他债务。由于优先结构仍然有效，应该将这200万美元用于偿还债权人B。假设公司向债权人B支付100万美元的利息和100万美元的本金。那么第一年的结果如下：

• 债权人A已全额支付。
• 债权人B尚欠200万美元的利息和700万美元的本金。
• 债权人C尚欠100万美元的利息和500万美元的本金。

如果在第二年，公司收入1300万美元，则可以偿还对债权人B的剩余债务并开始偿还债权人C。那么第二年的结果如下：

• 债权人A已全额支付。
• 债权人B已全额支付。
• 债权人C尚欠200万美元的本金。

这个示例简化了瀑布支付方案的运作机制。实际上，一些瀑布方案的结构要求在每个支付周期内对所有层级做出最低利息支付。

参考文献

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